本文所指拟海外上市公司，特指拟上市的公司的注册地和上市资产均在中国大陆的企业。

　　国内企业进入国际资本市场融资，首先是要确立公司组织形式为股份公司。下面将向您介绍从股份公司的组建设立到海外上市的程序和工作内容，以便于您安排部署海外上市的工作。

　　企业发起设立或改制为股份公司并成功地在海外证券交易所上市，还要依据国内及上市所在地的法律法规，而且这些法律法规在不同时期还有某些变化，这将直接影响到公司的组建和上市工作。

　　一、正确认识股份制和股份制公司

　　(一)股份制

　　1、股份公司经营的产品和劳务是商品，股份公司的产权也是商品，因为

　　它已随着股票上市而不断发生产权和股权的交易。所以公司除经营它的商品产品或劳务之外，也要进行资产的经营。

　　2、进行改造股份制是社会资金的重新组合、企业产权的变革，因此也必

　　然引起责权利的再分配。

　　(二)我国股份公司设立的方式

　　1、发起设立：

　　发起设立是发起人认购公司首次(设立时)发行股份而设立公司的一种方式。这种设立方式无须制作认股书，无须向社会公开募集股份，无须召开创立大会，设立程序比募集设立简单。

　　2、募集设立：

　　募集设立是发起人认购公司首次(设立时)发行的部分股份，其余股份向社会募集认购而成立公司的一种方式。这种方式比发起设立方式复杂，要实行公开募股和召开创立大会的程序。

　　(三)股份公司设立形式

　　1、新设

　　按照我国股份制试点的通行做法是，具有投资主体资格的境内、外法人或自然人，主要指国家授权投资的机构或国家授权的部门，具有法人资格的企业、事业及其他单位，将自己所有或依法经营管理的部分财产以发起人的身份出资，组建一家新的股份有限公司。股份有限公司设立后，出资人仍独立存在，原有的法人地位不取消。

　　2、现有企业改制

　　现有企业改制，可以实行发起设立，也可以实行募集设立。募集设立时，发起人可以少于5人。实践中有实力国有企业，多采取募集设立方式。

　　二、企业重组基本模式

　　1、整体上市模式

　　发起人企业不进行资产调整，原企业整体上市，此种模式是用于下列条件：

　　(1)新建的企业或社会负担较小的老企业；

　　(2)资产相关性大、业务单一；

　　(3)非经营性资产有一定盈利能力。

　　2、分立模式

　　原企业集团把经营性资产及相关的负债和权益投入拟上市公司，剥离非经营性资产。被剥离资产若有较强盈利能力，一般应重组成新的法人主体，原企业撤销；否则就保留原企业法人地位，对拟上市公司控股。使用条件为：(1)大而全性质的大型国有企业；(2)资产相关性不大；(3)上市公司不承担非经营性资产。

　　3、合并模式

　　该模式是原企业通过购买或股权交换方式取得对另一个企业的控股地位或另一企业的全部资产，成立股份公司，被收购企业成为原企业的附属公司或被撤销；也可新设立股份公司，纳入两家以上企业的资产，原有企业全部撤销。适用于：(1)原企业规模小，但相对独立，业务联系紧密；(2)各企业有自己的优势，在行业中有一定的影响；(3)单个一家企业规模小，无法满足上市的要求。

　　企业股份制改制与重组，组建股份公司到海外上市，一般需要筹备相当长的时间，编写多种资料，经过各个管理机关审批，需要技术、财务会计、评估、法律、证券等专业人员参加，最后形成上报文件。因而需要统一的规划设计、控制、协调、指导、操作，从而保证公司筹备的顺利进行。在这一过程中，财务顾问和中介机构将起到非常重要的作用。

　　三、海外上市的意义

　　1、募集大笔投资性的、不可随意撤出的企业发展资金。

　　2、建立长期在股市上融资的条件，每年都可能融得相当30%于上市资产的资金。

　　3、控股股东的资产放大并可以在股票市场上变现，为投入资金构筑了退出平台。

　　4、有利于规范企业管理、有利于社会监督、增强企业的凝聚力和向心力。

　　5、在国际化的技术、市场、管理和人才等方面，获得更多的合作机会，为企业走向国际市场创造条件。

　　6、作为上市公司，能获得巨大(行情 论坛)的发展和扩张能力。现在的企业并购，已经很少采取现金收购，往往是以股权置换的方式进行。这种能力就是利用股市资金而形成的。

　　四、国内企业海外上市的方式和上市地点

　　国内企业海外上市的途径可归为两大类：直接上市与间接上市。

　　(一)境外直接上市

　　境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等。H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取Hongkong第一个字“H”为名；N股，是指中国企业在纽约交易所发行股票并上市，取New York第一个字“N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。

　　通常，境外直接上市都是采取IPO(首次公开募集)方式进行。境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、外法规及交易所要求的上市方案。

　　境外直接上市的工作主要包括两大部分：国内重组、审批(目前，证监会已不再出具境外上市“无异议函”，也即取消对涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的法律意见书的审阅)和境外申请上市。

　　(二)境外间接上市

　　由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在海外上市。即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。

　　间接上市主要有两种形式：买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是以上市公司，也可以是拟上市公司。

　　间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开国内复杂的审批程序。但有三大问题要妥善处理：向中国证监会报材料备案，壳公司对国内资产的控股比例问题和上市时机的选择。

　　(三)其它境外上市方式

　　中国企业在海外上市通常较多采用直接上市与间接上市两大类，但也有少数公司采用存托凭证和可转换债券上市。但这两种上市方式往往是企业在境外已上市，再次融资时采用的方式。

　　(四)上市地点

　　中国企业海外上市地点，多为香港、美国和新加坡。多伦多、伦敦、东京等地也偶有涉及，但影响力相对较小。

　　第二部分 境外上市基本条件及报送文件

　　一、公司申请上市的必备条件

　　目前，证监会已不再出具境外上市“无异议函”，即取消对涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的法律意见书的审阅；也取消了境内企业境外上市的分批预选制，改为成熟一家，批准一家；同时还取消了原来重点支持国有企业的提法，只要符合境外上市条件的，不管所有制形式均可申请境外上市。

　　一般而言，境内企业境外上市须具备以下条件：

　　符合我国有关境外上市的法律、法规和规则；

　　筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定；净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元；

　　具有规范的法人结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平；

　　上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定；

　　证监会规定的其他条件；

　　境内公司业绩除了满足我国证监会的要求，各证交所均对公司申请上市有一定要求，比如香港联交所主板上市要求，最近一年股东盈利不低于2000万港币，前两年累计股东盈利不低于3000万港元。

　　二、境内公司申请境外上市需报送的文件

　　1、申请报告，其内容应包括：公司演变及业务概况，重组方案与股本结构，符合境外上市条件的说明，经营业绩与财务状况(最近三个会计年度的财务报表、本年度税后利润预测及依据)，筹资用途。申请报告需经全体董事或全体筹委会成员签字，公司或主要发起人单位盖章。同时，填写境外上市申报简表。

　　2、所在地省级人民政府或国务院有关部门同意境外上市的文件。

　　3、境外投资银行对公司发行上市的分析推荐报告。

　　4、公司审批机关对设立股份公司和转为境外募集公司的批复。

　　5、公司股东大会关于境外募集股份及上市的决议。

　　6、国有资产管理部门对资产评估的确认文件、国有股权管理的批复。

　　7、国土资源管理部门对土地使用权评估确认文件、土地使用权处置方案的批复。

　　8、公司章程。

　　9、招股说明书。

　　10、重组协议、服务协议及其它关联交易协议。

　　11、法律意见书。

　　12、审计报告、资产评估报告及盈利预测报告。

　　13、发行上市方案。

　　第三部分 境外上市相关法律、法规名录

　　一、基本法律方面

　　1、《中华人民共和国公司法》

　　2、《中华人民共和国证券法》

　　3、《中华人民共和国会计法》

　　4、《中华人民共和国仲裁法》

　　5、香港《公司条例》

　　6、香港《证券条例》

　　7、香港《保障投资者条例》

　　8、香港《证券(披露权益)条例》

　　9、香港《股份回购守则》

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　　二、公司章程方面

　　1、《到香港上市公司章程必备条款》

　　2、《关于到香港上市公司对公司章程作补充修改的意见的函》

　　3、《中国证监会海外上市部关于到境外上市公司向境外上市外资股股东发出会议通知信函时间的函》

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　　三、发行与交易管理

　　1、《股票发行与交易管理暂行条例》

　　2、《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》

　　3、《国务院关于加强在境外发行股票和上市管理的通知》

　　4、《国家经贸委、中国证监会关于进一步促进境外上市规范运作和深化改革的意见》

　　5、《关于企业申请境外上市有关问题的通知》

　　6、《关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知》

　　7、《关于境内企业到境外公开发行股票和上市存在的问题的报告》

　　8、《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》

　　9、《监管合作备忘录》

　　10、《香港创业板上市规则》

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　　四、外汇管理方面

　　1、《结算、售汇及付汇管理暂行规定》

　　2、《关于境外上市企业外汇管理有关问题的通知》

　　3、《关于进一步改革外汇管理体制的公告》

　　4、《关于进一步加强外商投资管理工作若干问题的通知》

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　　五、财务审计方面

　　1、《企业财务通则》

　　2、《企业会计准则》

　　3、《会计基础工作规范》

　　4、《股份有限公司会计制度》

　　5、《合并会计报表暂行规定》

　　6、《企业兼并有关财务问题的暂行规定》

　　7、《股份制试点企业股票香港上市有关会计处理问题的补充规定》

　　8、《股份制试点企业股票香港上市会计报表有关项目调整意见》

　　9、《关于香港上市的股份制试点企业执行何种会计制度等问题的通知》

　　10、《国际会计准则》

　　11、《国际审计准则》

　　12、香港《标准会计实务说明》

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　　六、工商税收管理

　　1、《关于境外发行股票的股份制公司征收所得税问题的通知》

　　2、《关于外商投资企业、外国企业和外籍个人取得股票(股权)转让收益和股息所得税问题的通知》

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　　七、国有资产和股权方面

　　1、《企业国有资产所有权界定的暂行规定》

　　2、《国有资产产权界定和产权纠纷处理暂行办法》

　　3、《国有资产评估管理办法》及《国有资产评估管理办法施行细则》

　　4、《关于公开发行股票公司国有资产折股等问题的复函》

　　5、《股份有限公司国有股权管理暂行办法》

　　6、《股份有限公司国有股股东行使股权行为规范意见》

　　7、《国有资产评估项目备案管理办法》及《国有资产评估项目核准管理办法》

　　第四部分 海外上市中常见问题

　　一、企业在国外发行股票有何好处：

　　1、在国外发行股票，可以增加发行者的国际声望，提高发行者的地位、信誉和知名度，从而有利于企业开拓国际市场以及在对外贸易中取得信贷和服务的优惠。

　　2、在国外证券市场发行股票，股东分散，发行者可较为自由地使用筹得的资金，降低企业被新股东控制的风险。

　　3、在国外证券市场发行股票，能够筹集到各种货币的资金，满足对外汇资金的需求。

　　4、国外证券市场资金来源广泛，股票易于发行， 特别是当国内采取金融紧缩措施时，这种发行大为必要。

　　二、企业如何为自身正确定位(必要性)

　　需由财务顾问通过对企业项目可行性研究和产业趋势与政策分析，研究分析企业的市场潜力和扩张能力，帮助企业制定长期战略发展规划，并以此确定企业的融资计划和并购扩张等资本经营的安排。

　　三、企业如何选择正确的融资方式

　　财务顾问根据对企业的客观论证和融资方式的可操作性分析，提供境内外的项目融资、产权融资、租赁融资、证券融资、投资基金等多种融资方式供企业比较，企业借助专业力量，根据自身的经营目标和融资目的选择最优的融资方案。

　　四、企业是否上市及其上市的时机、途径和方法

　　财务顾问根据企业状况作出是否上市的可行性分析，并对企业上市作出总体规划，确立上市时间表，提供发行上市股票不同时间地点、途径的建议，使企业作出充分准备。

　　五、企业如何优化资本结构，增强扩张能力，提高管理水平问题

　　财务顾问根据企业经营目标和资本运作情况，协助制订现代企业制度纲要，作出企业法人治理方案和中长期发展战略规划，并定期组织专家顾问团成员与企业座谈交流，提供权威的企业诊断咨询报告和管理决策方案。

　　六、企业在海外上市过程中如何与境外中介机构打交道

　　选择既了解国内企业同时又熟悉海外资本市场，且经验丰富有良好业绩的财务顾问，可以在上市过程中为企业设计最佳的方案，并能很好地协调各机构之间的关系，使企业能顺利、高效、迅速地实现上市目标。